Hasta ahora, Rusia ha capeado el impacto económico de la guerra y las sanciones mejor de lo que pronosticó nuestro analista más optimista a principios del año pasado. El PIB probablemente cayó un 3,6 % en 2022, muy lejos de la caída del 10,2 % esperada en nuestro informe de mayo de 2022. Múltiples factores explican este desempeño sorprendentemente sólido. En particular, altísimo precios de la energía han impulsado las arcas del gobierno y permitido la generosidad fiscal. Además, el Banco Central ha logrado estabilizar el rublo, amortiguando la inflación, y en los últimos meses ha recortado su tasa de política por debajo de los niveles de 2021. El desempleo mínimo y la reorientación de la fabricación hacia la producción militar también han brindado apoyo.
En 2023, veremos más de lo mismo: un declive económico continuo, como el aire que se desinfla gradualmente de un globo, pero no un colapso a gran escala. El Consenso entre nuestros analistas es para una contracción de 3,0%. El sector de la energía se verá afectado por la prohibición de la UE sobre las exportaciones de petróleo ruso y el tope del precio del petróleo del G7, así como por la reducción de las exportaciones de gas natural a Europa. Sin embargo, el rango en los pronósticos de nuestros analistas es enorme; el más optimista es para una expansión del 0,8% y el más pesimista es para una caída del 12,3%.
Como era de esperar, el guerra en ucrania será el determinante clave de las perspectivas. Si Rusia se ve obligada a llamar a más tropas, esto probablemente provocaría la emigración y reduciría el tamaño del mercado de consumo; se estima que cientos de miles de rusos huyeron del país tras la movilización parcial en septiembre de 2022, por ejemplo. Por otro lado, un alto el fuego sería positivo para el crecimiento, ya que probablemente llevaría a algunos rusos a regresar a casa y reduciría la interrupción del comercio.
Una escalada del conflicto, como el uso de armas nucleares tácticas o ataques en territorio de la OTAN, correría el riesgo de una guerra en toda regla con Occidente y un daño económico potencialmente enorme. Aunque en un escenario tan apocalíptico, el disminución del PIB sería la menor de las preocupaciones de cualquiera.
Perspectivas de nuestra red de analistas
Sobre las perspectivas a corto plazo de Rusia, Analistas de Goldman Sachs dicho:
«Creemos que el crecimiento anual seguirá siendo negativo hasta mediados de 2023, aunque es probable que el crecimiento secuencial sea relativamente plano con la demanda interna respaldada por un impulso fiscal y una normalización de las tasas de ahorro del sector privado, mientras que las exportaciones netas probablemente seguirán contribuyendo negativamente a medida que las importaciones se recuperan. Pronosticamos un crecimiento por encima del consenso de -3,3% para 2022 y -1,3% para 2023».
En cuanto a las perspectivas económicas a más largo plazo, analistas en EIU dicho:
“La capacidad fiscal de Rusia se extenderá en 2023. Los altos costos de la guerra y las sanciones a la economía ejercerán presión sobre el presupuesto federal. Para mantener el apoyo social, el gobierno comenzará a retirar reservas de su Fondo Nacional de Riqueza. Esperamos que Rusia sea la economía del G20 con peor desempeño en 2023 y una de las peores a nivel mundial. El impacto de las sanciones retrasará la recuperación económica; esperamos que el PIB real se recupere a los niveles de 2021 solo en 2029 (como muy pronto)”.
El cargo ¿Qué le espera a la economía de Rusia este año? apareció por primera vez en EnfoqueEconomía.